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工業經濟改善的狀態能否持續仍存三大隱憂

發布時間:2016-3-28 9:55:30
 
  昨日(3月27日),國家統計局發布工業企業利潤數據。數據顯示,2016年1-2月份,規模以上工業企業利潤總額同比增長4.8%,新增利潤355.4億元。這終結了此前工企利潤七連跌的態勢,改變了2015年全年利潤下降的局面。

  對此,不少分析認為中國經濟開始觸底,不過海通證券[1.41% 資金 研報]姜超則認為工業經濟改善的狀態能否持續仍存三大隱憂,主要是因為:1、土地購置仍較低迷意味著地產投資或后繼乏力;2、產能過剩大背景下企業盈利能否持續回升仍需觀察;3、美元加息懸而未決仍有可能對經濟形成沖擊。

  工業經濟改善——線索與懸疑

  穩增長始見效。1-2月工業增速創新低,但地產帶動投資反彈,穩增長效果顯現。2月以來政策頻出,穩增長力度有增無減。工業經濟能否持續改善?

  內外需均出現改善跡象。3月以來地產需求持續向好,一二三線城市地產銷量同步高增,有望拉動中上游投資需求。而挖掘機、重卡銷量增速回升、粗鋼產量降幅收窄、水泥發貨量上升,都反映投資需求持續回暖。拖累1-2月消費增速回落的汽車、家電,3月銷量均穩步回升,意味著消費有望企穩。港口外貿貨物吞吐量增速反彈和BDI指數回升,均指向外需正在逐步回暖。

  工業品價格持續上漲。3月以來,統計局、商務部口徑下的各類生產資料價格環比均持續上漲,而中觀行業中,鋼鐵和有色價格持續大漲、水泥價格止跌企穩,化工品價格普遍上漲,煤炭價格平中有升,均印證了需求的改善。

  各行業庫存狀況改善。1-2月工業需求回升,而庫存增速已連續19個月出于下行通道,意味著當前仍處被動去庫存階段,未來主動補庫存仍可期。中觀行業中,地產、鋼鐵、水泥、煤炭等各行業庫存狀況也持續改善。

  盈利改善驅動生產回暖。3月以來,鋼鐵、化工等行業受益于需求改善和產品價格上漲,盈利出現改善,帶動開工回升、生產回暖。而3月前25天日均電力耗煤同比增速-1.5%,仍遠高于1-2月的-16.0%,也印證生產回暖。

  改善持續性仍存疑。工業經濟改善能否持續?三大隱憂或令持續性存疑:土地購置仍較低迷意味著地產投資或后繼乏力,產能過剩大背景下企業盈利能否持續回升仍需觀察,美元加息懸而未決仍有可能對經濟形成沖擊。

 

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